改革资本市场

如果没有认真的改革,进一步的金融危机仍然是史蒂夫·韦古德的真正威胁/2013年9月2日/发表评论Facebook书签联系电子邮件

我们怎样才能避免威胁未来的金融危机?

2008年的金融危机表明,糟糕的公司治理可能会对全球经济产生严重影响。它向行业明确表明需要改善对公司和投资者的监管。最近对经济学家约翰凯的股票市场和长期决策进行了审查由VinceCable委托,对投资市场的缺点进行了很好的分析。然而,该报告未能提出可解决当前最大市场失败的政策建议。

其中一个问题是过度的“中介”,这意味着太多的市场参与者正在挤入投资过程。随着经纪人和顾问被激励提供短期回报,这会导致短期压力增加。必须解决这个问题。

另一个市场失灵是信息不对称-交易一方的当事方可以获得比另一方更多的信息。例如,基金经理对管理工作有完全的了解,他们在他们投资客户资金的公司内推行良好的公司治理实践。但是,客户本身仅限于依赖此管理活动选定部分的报告,这使得他们很难正确判断绩效并要求良好实践。

在英国,这导致了2010年7月由财务报告委员会(FRC)出版的“机构投资者管理守则”。“管理守则”的目标是“提高机构股东与公司之间的参与质量,以帮助提高股东的长期回报和有效履行治理责任”(第1页)“。他们还希望“通过建立良好的参与基础[守则]应该在治理和投资过程之间建立一个急需的更强的联系”

这些是值得称道的目标,这个自愿的代码是受欢迎的,代表着良好的进展。然而,管理职责仍然资金不足,而且被忽视,部分原因是由于搭便车问题:一位基金经理付钱,而且全部受益。

Aviva估计富时100指数公司的平均预算是否符合公司治理准则每年500万英镑-前100名基金经理的平均管理预算不到这个数字的10%。

凯有一个危险的假设...

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